{"id":110491,"date":"2026-05-01T08:53:15","date_gmt":"2026-05-01T08:53:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.diarionoti7.com.mx\/?p=110491"},"modified":"2026-05-01T18:55:23","modified_gmt":"2026-05-01T18:55:23","slug":"pib-1t26-debilidad-al-inicio-del-ano-aunque-con-una-vision-constructiva-hacia-delante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.diarionoti7.com.mx\/?p=110491","title":{"rendered":"PIB 1T26 \u2013 Debilidad al inicio del a\u00f1o, aunque con una visi\u00f3n constructiva hacia delante"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"110491\" class=\"elementor elementor-110491\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-c09b8f0 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"c09b8f0\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-955a561\" data-id=\"955a561\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-0ce869c elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"0ce869c\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<style>\/*! elementor - v3.10.2 - 29-01-2023 *\/\n.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-stacked .elementor-drop-cap{background-color:#818a91;color:#fff}.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-framed .elementor-drop-cap{color:#818a91;border:3px solid;background-color:transparent}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap{margin-top:8px}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap-letter{width:1em;height:1em}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap{float:left;text-align:center;line-height:1;font-size:50px}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap-letter{display:inline-block}<\/style>\t\t\t\t<p>&#8211; Producto Interno Bruto (1T26 P): 0.1% a\/a (cifras originales); Banorte: 0.3%; consenso: 0.7% (rango: -0.3% a 1.3%); previo: 1.8%<\/p><p>&#8211; Producto Interno Bruto (1T26 P): -0.8% t\/t (ajustado por estacionalidad); Banorte: -0.6%; consenso: -0.6% (rango: -0.8% a -0.1%); previo: 0.9%<\/p><p>&#8211; A nivel sectorial, la debilidad fue generalizada. Las actividades primarias cayeron 1.4% t\/t hilando dos trimestres de baja a pesar de condiciones clim\u00e1ticas favorables. La industria result\u00f3 en -1.1%, con se\u00f1ales adversas en varios frentes. Los servicios cayeron 0.6%, con un sesgo negativo entre sus componentes<\/p><p>&#8211; Las cifras implican que la econom\u00eda se estanc\u00f3 en marzo en 0.0% m\/m (0.6% a\/a). Por categor\u00eda destacamos a los servicios cerca de +0.3% m\/m, pero con la industria en -0.7%<\/p><p>&#8211; A pesar de este resultado, mantenemos una visi\u00f3n constructiva para el 2026. Creemos que el impulso se concentrar\u00e1 en el segundo trimestre \u2013con varios motores en el periodo\u2013 y no descartamos catalizadores adicionales en la segunda mitad del a\u00f1o<\/p><p>&#8211; Las cifras revisadas se dar\u00e1n a conocer el 22 de mayo Avance modesto a tasa anual en el PIB del primer trimestre del 2026.<\/p><p>La econom\u00eda creci\u00f3 0.1% en el 1T26 (Gr\u00e1fica 1). El efecto estacional es ligeramente negativo por las distorsiones de la Semana Santa \u2013con parte del periodo vacacional extendi\u00e9ndose a este trimestre\u2013 relativo al 2025.<\/p><p>As\u00ed, el resultado con cifras ajustadas por estacionalidad fue ligeramente mejor en 0.2% (Tabla 1). Regresando a cifras originales, dos de las tres categor\u00edas fueron negativas.<\/p><p>\u00a0La agricultura result\u00f3 en -0.1% y la industria fue m\u00e1s baja en -1.3% (Gr\u00e1fica 2). Los servicios avanzaron 0.7%, hilando 20 trimestres en terreno positivo.<\/p><p>Ca\u00edda secuencial generalizada tras un fuerte avance el trimestre previo. El PIB result\u00f3 en -0.8% t\/t (Gr\u00e1fica 3) tras el +0.9% del 4T25.<\/p><p>\u00a0Las cifras oportunas sugieren un sesgo negativo entre sectores, con desaf\u00edos y alicientes presentes y varias distorsiones en t\u00e9rminos de las bases de comparaci\u00f3n. Las actividades primarias cayeron 1.4% t\/t, hilando dos tri<\/p><p>Las actividades primarias cayeron 1.4% t\/t, hilando dos trimestres a la baja. Las condiciones clim\u00e1ticas fueron favorables durante buena parte del periodo, por lo cual la disminuci\u00f3n parece obedecer a decisiones de producci\u00f3n de los agricultores que tambi\u00e9n impactaron a los precios.<\/p><p>\u00a0La industria retrocedi\u00f3 1.1% (Gr\u00e1fica 4), con los datos apuntando a retrocesos en la miner\u00eda y las manufacturas. Para las primeras, la debilidad ha sido relativamente generalizada. Para las segundas, el resultado contrasta con se\u00f1ales de mayor fortaleza en el sector externo, sugiriendo que los componentes dom\u00e9sticos mantienen un sesgo a la baja.<\/p><p>La construcci\u00f3n ser\u00eda m\u00e1s resiliente, apuntalada por la edificaci\u00f3n. Los servicios resultaron en -0.6% (Tabla 2). Los fundamentales fueron mixtos.<\/p><p>El empleo mejor\u00f3 marginalmente de acuerdo con el IMSS, aunque con debilidad en los datos del INEGI.<\/p><p>Las remesas mantuvieron un sesgo bajista en moneda local. Esto es consistente con un desempe\u00f1o contenido de los indicadores adelantados.<\/p><p>No contamos con todos los detalles, pero los datos oficiales a febrero sugieren heterogeneidad entre subsectores, aunque a la baja. Entre los de mayor debilidad estar\u00eda el esparcimiento, comercio al por mayor aunque a la baja.<\/p><p>Entre los de mayor debilidad estar\u00eda el esparcimiento, comercio al por mayor y apoyo a los negocios.<\/p><p>No obstante, se aprecia cierta resiliencia en financieros y salud. 30 de abril 2026 Alejandro Padilla Santana Director General Adjunto de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico y Financiero alejandro.padilla@banorte.com Juan Carlos Alderete Macal, CFA Director Ejecutivo de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico y Estrategia de Mercados juan.alderete.macal@banorte.com Francisco Jos\u00e9 Flores Serrano Director de Econom\u00eda Nacional francisco.flores.serrano@banorte.com Yazm\u00edn Selene P\u00e9rez Enr\u00edquez Subdirector Econom\u00eda Nacional yazmin.perez.enriquez@banorte.com Cintia Gisela Nava Roa Subdirector Econom\u00eda Nacional cintia.nava.roa@banorte.com www.banorte.com\/analisiseconomico @analisis_fundam<\/p><p>Documento destinado al p\u00fablico en general Estancamiento en marzo. Con un promedio de -0.3% a\/a del IGAE en enero y febrero, este resultado implica una lectura cercana a +0.6% a\/a el \u00faltimo mes del trimestre (cifras originales). A su vez, esto es consistente con 0.0% m\/m tras el avance marginal de febrero.<\/p><p>Los servicios habr\u00edan aumentado 0.3%, con una ligera recuperaci\u00f3n en categor\u00edas discrecionales de acuerdo con algunos datos oportunos.<\/p><p>La industria habr\u00eda ca\u00eddo 0.7% a pesar de se\u00f1ales de resiliencia en las manufacturas. Finalmente, las actividades primarias habr\u00edan resultado en -0.9%, consistente con presiones adicionales en precios.<\/p><p>Esperamos una mejor\u00eda en el 2T26, mientras que no descartamos otros factores de impulso en la segunda mitad del a\u00f1o.<\/p><p>A pesar de la sorpresa negativa de hoy, creemos que la econom\u00eda se acelerar\u00e1 en el segundo trimestre.<\/p><p>Adicionalmente, cierta evidencia sugiere que factores actuales, y otros en desarrollo, ser\u00e1n clave para sostener el crecimiento \u2013aunque a tasas m\u00e1s moderadas (ver Tabla 3 y Tabla 4)\u2013 en la segunda mitad del 2026.<\/p><p>Con esto en mente, reiteramos nuestra expectativa de una expansi\u00f3n del PIB en todo el a\u00f1o de 1.8%. Como hemos descrito recientemente, una serie de elementos brindar\u00e1 un mayor empuje al crecimiento en el 2T26.<\/p><p>En nuestra opini\u00f3n, el m\u00e1s importante ser\u00e1 el mundial de f\u00fatbol, que comenzar\u00e1 en nuestro pa\u00eds el 11 de junio.<\/p><p>En espec\u00edfico, vemos una derrama relevante por sus preparativos y la propia celebraci\u00f3n del evento.<\/p><p>Adem\u00e1s, creemos que algunos de los rezagos en t\u00e9rminos de la ejecuci\u00f3n del gasto federal en inversi\u00f3n f\u00edsica podr\u00edan aminorarse, dando un mayor sustento a las obras de ingenier\u00eda civil dentro de la construcci\u00f3n.<\/p><p>Con esto en mente, y otros elementos como una mejor\u00eda en los fundamentales para el consumo, anticipamos un crecimiento de 1.5% t\/t en el periodo.<\/p><p>Destacamos al sector externo como un motor transversal para todo 2026, el cual ha mostrado una notable fortaleza en lo que va del a\u00f1o.<\/p><p>Las bases de comparaci\u00f3n son dif\u00edciles tras la expansi\u00f3n del 2025, pero la consolidaci\u00f3n de las exportaciones mexicanas en el mercado de EE. UU. sigue siendo muy favorable.<\/p><p>Esto es muy relevante dado que la incertidumbre comercial se mantiene, aunque las se\u00f1ales de cara a la revisi\u00f3n del T-MEC parecen ser relativamente alentadoras.<\/p><p>Estaremos siguiendo muy de cerca las negociaciones, tanto antes como despu\u00e9s del inicio oficial del proceso el 1 de julio.<\/p><p>Esperamos que las negociaciones concluyan con algunos ajustes t\u00e9cnicos en un lapso de 12-18 meses, pero que se reafirme la intenci\u00f3n de preservar un marco de libre comercio.<\/p><p>Finalmente, estaremos pendientes a la evoluci\u00f3n del Plan de Inversi\u00f3n en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar (PIIDB).<\/p><p>\u00a0La aprobaci\u00f3n de la legislaci\u00f3n correspondiente a inicios de abril fue un paso clave para detonar el inicio de los proyectos.<\/p><p>\u00a0As\u00ed, aguardamos la publicaci\u00f3n de algunas de las primeras obras y los montos de inversi\u00f3n asociados.<\/p><p>Cabe recordar que se contempl\u00f3 una erogaci\u00f3n de $722 mil millones adicionales a lo presupuestado en inversi\u00f3n para este a\u00f1o en la presentaci\u00f3n del Plan. Si estos proyectos ganan impulso, creemos que la actividad podr\u00eda ser m\u00e1s din\u00e1mica en la segunda mitad del a\u00f1o.<\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>&#8211; Producto Interno Bruto (1T26 P): 0.1% a\/a (cifras originales); Banorte: 0.3%; consenso: 0.7% (rango: -0.3% a 1.3%); previo: 1.8% &#8211; Producto Interno Bruto (1T26 P): -0.8% t\/t (ajustado por estacionalidad); Banorte: -0.6%; consenso: -0.6% (rango: -0.8% a -0.1%); previo: 0.9% &#8211; A nivel sectorial, la debilidad fue generalizada. 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